全球性資源增稅將提振基金屬價(jià)格
高盛報(bào)告稱(chēng)，澳大利亞政府對(duì)資源超額利潤(rùn)稅的妥協(xié)前景暗示基金屬價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)趨緩，但不確定性依然很高，該稅的間接影響更為重要。近期智利政府堅(jiān)持提高礦區(qū)使用費(fèi)的立場(chǎng)，中國(guó)取消一些商品出口退稅，預(yù)計(jì)全球性資源增稅將成大勢(shì)所趨，基金屬價(jià)格普遍獲支撐。
高盛6月25日發(fā)布商品報(bào)告稱(chēng)，澳大利亞總理變更令資源超額利潤(rùn)稅(RSPT)妥協(xié)的可能性大增。高盛認(rèn)為，新總理吉拉德(Julia Gillard)支持與礦業(yè)達(dá)成更大幅度的妥協(xié)，因此其上臺(tái)增加了改稅收提議的不確定性。RSPT對(duì)于大宗商品價(jià)格是一個(gè)更至關(guān)重要的問(wèn)題，但對(duì)基金屬價(jià) 格也頗為重要，因?yàn)榘拇罄麃喚哂写罅扛呒?jí)項(xiàng)目，在金屬提煉上的作用顯著。政治風(fēng)險(xiǎn)和稅收增補(bǔ)可能提高資本成本，并影響大型金屬礦商的現(xiàn)金資源。
妥協(xié)意味著價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的放緩，但不確定性猶存。在以往分析中，高盛的結(jié)論是，按凈現(xiàn)值法（NPV）分析，RSPT對(duì)新產(chǎn)量開(kāi)發(fā)所需的價(jià)格上漲 的直接影響甚微。但廠商在項(xiàng)目決策時(shí)不僅會(huì)考慮NPV，相對(duì)于其他風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格漲幅所受限制也會(huì)讓投資者高度警惕。與此同時(shí)，無(wú)論從廠商資本成本，還是資產(chǎn) 負(fù)債表或融資效應(yīng)來(lái)看，RSPT的間接影響更加重要。若征稅提議通過(guò)，則暗示供應(yīng)增長(zhǎng)減速、金屬價(jià)格上漲。因此，政府的妥協(xié)將預(yù)示著價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)減弱，但 最終修正案的不確定性仍較高，短期將靜觀租金、礦區(qū)使用費(fèi)或收入稅率，以評(píng)估對(duì)價(jià)格的凈風(fēng)險(xiǎn)。
總體而言，一股提高資源稅的新浪潮將給基金屬價(jià)格帶來(lái)普遍支撐。6月初，智利參議院否決了臨時(shí)提高礦區(qū)使用費(fèi)的議案，但政府目前仍堅(jiān)持改變征稅標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)政府22日剛剛宣布，從7月15日起，將取消部分鋼材、有色金屬加工材等406個(gè)稅則號(hào)商品的出口退稅。 顯而易見(jiàn)，全球性增稅的趨勢(shì)將繼續(xù)。
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