私募股權(quán)基金能否填補礦業(yè)并購真空

大宗商品價格挫跌，令全球礦業(yè)涌起并購狂潮的預(yù)期落空，也為私募股權(quán)基金部署數(shù)十億美元資金留下施展空間。

以前，礦產(chǎn)領(lǐng)域并購是大型礦產(chǎn)企業(yè)推動的；由于需求強勁、價格上漲，這些企業(yè)在積極尋找更多產(chǎn)能。

這些企業(yè)并購計劃的擱置，也許是兩年至三年，留下了一個空檔期，一些私募股權(quán)公司的人認為這是個機會。

數(shù)據(jù)提供商Preqin估計，私募股權(quán)基金可獲得44億美元資本用于礦業(yè)投資。其中有些基金稱，現(xiàn)在對他們來說，采取行動的時機已經(jīng)成熟。

“對我們來說，這是市場上的黃金時段，”Denham Capital的主管Caroline Donally表示。Denham有大約10億美元投資于或付諸于礦業(yè)。

隨著大宗商品價格繼續(xù)下跌，大型企業(yè)的投資者還在舔舐自己的傷口。

必和必拓(BHP.AX)股價自去年7月以來累計下挫逾60%至七年低點，力拓(RIO.L)股價重挫逾40%，英美資源集團年內(nèi)已大跌70%。

全球95家主要礦企的總市值已跌破4,000億美元，為雷曼兄弟破產(chǎn)以來最低，且遠低于2011年4月創(chuàng)下的峰值1.8萬億(兆)美元。這也打擊了私人擁有的礦企。
“企業(yè)和管理層現(xiàn)在開始在估值上讓步，有更多以往高高在上的資產(chǎn)開始變得觸手可及，”Donally表示。

融資缺口

隨著西方銀行退出大宗商品交易業(yè)務(wù)，礦商也失去了大量融資來源。

雖然許多股權(quán)投資者對這個在成本高昂的擴張項目上浪費大量資金的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)失去信心，但私募股權(quán)投資者--尤其是養(yǎng)老基金、學(xué)院捐贈基金或高凈值散戶--把眼光放得更加長遠，通常是10年。
“要等好幾年時間，并購活動才會回溫，”私募股權(quán)基金GreenstoneCapital資深合伙人Mark Sawyer指出�！坝捎趥鹘y(tǒng)放貸機構(gòu)及股權(quán)資本市場變得更加謹(jǐn)慎，更不敢投資，自然而然會形成一個真空。”

和Donally一樣，他認為私募股權(quán)公司的機會愈來愈好，因為潛力并購目標(biāo)企業(yè)對于估值的態(tài)度更加務(wù)實。

Denham Capital表示最近有兩筆交易，其中一筆澳洲交易，Denham為Auctus Minerals提供資金，收購一家擁有基本金屬資產(chǎn)的公司--Atherton Resources。

另一家私募基金Pacific Road資本管理，旗下有兩檔礦業(yè)基金已經(jīng)全額投資，一檔規(guī)模約3億美元，另一檔規(guī)模4.75億美元。

不忘審慎

并非所有私募股權(quán)投資者都已經(jīng)準(zhǔn)備投資礦業(yè)。根據(jù)Preqin的研究數(shù)據(jù)，今年投資天然資源的集資金額創(chuàng)紀(jì)錄，但礦業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)黯淡，僅有4億美元資金投入。

這部分緣于中國轉(zhuǎn)向以消費主導(dǎo)的經(jīng)濟，令人對未來價格走勢存疑。過去15年來，中國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工業(yè)產(chǎn)能擴張，成為拉動工業(yè)金屬需求增長的主要來源。

不過私募股權(quán)基金稍早曾承認采礦業(yè)仍有的可做。

各個基金對自身投資計劃守口如瓶，不過它們通常在澳洲和加拿大等成熟市場運作，而在小心避開政治大環(huán)境的挑戰(zhàn)之余，也涉足俄羅斯或西非等礦產(chǎn)資源豐富的國家。

一礦業(yè)諮詢機構(gòu)稱，除了產(chǎn)量增長，他們可能會在更細分的市場找尋機會。

“私募股權(quán)可能會對更細分的小眾市場有興趣，他們能在這些領(lǐng)域找到題材，或能更好地發(fā)揮自身優(yōu)勢的情況，也許是設(shè)計財務(wù)工程或企業(yè)遭遇困境的情況，”該諮詢機構(gòu)表示。